El conflicto entre EE.UU., Israel e Irán ha disparado el precio petróleo y a hundido el metal más de un 22% desde sus máximos.

Llevamos décadas escuchando que el oro es el activo refugio por excelencia, ese activo al que los inversores corren cuando el mundo esta en caos. Pero desde que el 28 de febrero comenzaron los ataques coordinados de Estados Unidos e Israel sobre instalaciones nucleares iraníes, el metal precioso ha protagonizado una de las caídas más violentas en décadas: más de un 22% desde sus máximos históricos de 5.600 dólares la onza.

La pregunta es inevitable: ¿ha dejado el oro de ser refugio? La respuesta corta es no. Pero para entender qué está pasando, hay que seguir la cadena completa.

El petróleo como detonante

Irán, en represalia a los bombardeos, impuso un cierre del Estrecho de Ormuz, la vía por la que pasa cerca del 20% del petróleo mundial. El resultado fue un disparo inmediato del crudo, con el WTI superando los 100 dólares por barril. Ese encarecimiento de la energía eleva los costes de producción en toda la economía y reaviva las presiones inflacionistas justo cuando los bancos centrales creían tenerlas bajo control.

¿Porque cuando la inflación sube, el oro cae?

Llegamos a donde la gente más se confunde,la gente piensa:» si hay inflación, el oro sube» y si esto puede ocurrir en el largo plazo, pero lo que importa ahora es como actua la FED y el BCE frente a este inflación.

Si los tipos de interés suben, el coste de oportunidad de tener oro se dispara, recordemos que el oro no paga cupones, como si lo hacen los bonos emitidos por la FED o el BCE. Con bonos del tesoro que se ubican con una TIR o un cupón del 5%, el dinero suele rotar hacia este tipo de activos, ya que el coste de oportunidad es renunciar a este atractivo 5%.

Nota importante:  cuando decimos que los inversores «rotan a bonos», no significa que los bonos estén subiendo de precio. Los tipos más altos hacen que los bonos existentes pierdan valor (si yo tengo un bono que paga un 4% y los tipos suben al 5%, el precio de mi bono bajará porque los inversores no estarán dispuestos a comprarme mi bono que paga un 4%, teniendo otros que pagan un 5%. La rotación se da hacia instrumentos de corto plazo —letras del Tesoro, repos, fondos monetarios— que ofrecen rentabilidad sin el riesgo de duración ( la duración es lo sensible que es un bono ante cambios en los tipos interés).

El dólar, el otro verdugo del oro

Los tipos altos en EE.UU. fortalecen el dólar. Y dado que el oro cotiza en dólares, un dólar más caro encarece el metal para todos los compradores internacionales, reduciendo la demanda global. Este efecto actúa de forma casi mecánica y suele amplificar cualquier caída.

¿Ha dejado de ser refugio?

No.La narrativa larga sigue intacta: deuda pública en máximos históricos en EE.UU., desdolarización, compras masivas de bancos centrales (863 toneladas solo en 2025). Las grandes casas —Schroders, Julius Baer, VanEck— mantienen perspectivas constructivas y hablan de rangos de 4.500–5.500 dólares para 2026.

El viejo dicho del mercado vale aquí: cuando el inversor teme el futuro, compra oro; cuando teme el presente, lo vende. La guerra en Irán ha creado miedo al presente. El rebote hasta los 4.550 dólares, en cuanto Trump abrió la puerta a negociaciones, es la prueba de que la lógica estructural no ha desaparecido.

Si te ha gustado este articulo te invito a que le eches un vistazo a los demás, estoy seguro de que te serán de gran ayuda. Recuerda que si quieres acompañamiento y aprender a invertir desde 0, tengo el servicio de consultoría privada donde aprenderás a invertir para labrarte un futuro que te permita vivir con mayor tranquilidad.

Quiero invertir ➜